近日，胜科纳米(苏州)股份有限公司(以下简称“胜科纳米”)首发苦求获上交所通过，将登陆科创板上市，拟募资2.97亿元。

在胜科纳米迈向老本市集的重要期间，实控东谈主李晓旻的“告贷”风云成为市集温情的焦点。

IPO前两次大额分成、领取高额薪酬、自有房产变现、操办在公司上市后减合手套现……面对广博债务，李晓旻选择多项步调试图缓解财务压力。

与此同期，胜科纳米自己也面对着盈利下滑、高度依赖单一供应商以及失掉连络大客户订单等多重逆境。

创举东谈主欠债超1亿元 分成套现4000万还债

公开辛苦闪现，胜科纳米创立于2012年，是一家半导体第三方检测分析企业，主要为半导体全产业链客户提供样品失效分析、材料分析、可靠性分析瓜分析现实。

1975年出身的李晓旻是胜科纳米的中枢创举东谈主，本科毕业于北京大学微电子专科，硕士毕业于新加坡国立大学电子工程专科，领有新加坡始终居留权。当今，李晓旻通过径直和盘曲阵势统共范畴刊行东谈主59.72%的股份。

胜科纳米招股书闪现，终端2024年10月31日，李晓旻手中尚未到期的欠债条约金额统共为9375万元，疏漏利息金额统共为814.82万元，统共超1亿元。

李晓旻为何会债务缠身？超1亿元的债务将如何偿还？

关于前者，李晓旻透露称：基于对公司出息的看好，为保证我方对公司领有十足范畴权，在外部融资时增多了对公司的投资，以进行反稀释操作。

从2019年A+轮融资到2022年6月Pre-IPO轮，胜科纳米进行了屡次增资和股权转让，投后估值由2.2亿元增长到30亿元，翻了13.6倍。因此，实控东谈主李晓旻便通过告贷来相识我方的股份占比，以保证我方对公司的范畴权。

至于偿还债务的资金，一是开头于胜科纳米的大额分成。

在提交IPO苦求前，胜科纳米鉴识于2022年8月和2023年3月突击进行了两次大额分成，统共达1.13亿元。而2021年至2023年，胜科纳米的扣非归母净利润统共约为1.60亿元，这意味着公司两年的现款分成总和占到曩昔三年扣非净利润的七成。

以李晓旻径直合手有43.79%的股权比例打算，接近半数分成参加了他的“腰包”。

图源：胜科纳米招股书

二是源自李晓旻的个东谈主薪酬。

字据招股书露馅，2022年李晓旻薪酬为350.07万元，2023年为331.18万元，而2023年在公司领取薪酬的3名董事统共的薪酬为358.88万元，李晓旻一东谈主的薪酬已接近其余董事薪酬之和。

这种尽头征象也引起了上交所的可贵，条件公司进一步确认李晓旻薪酬显耀高于其他高管的合感性，以及是否存在通过进步李晓旻的薪酬来为其还款提供资金的情况。

三是来自李晓旻个东谈主房产变现。

字据胜科纳米最新公布的还款操办，李晓旻于2018年在新加坡购置一项自有房产，面积为160普通米(约合1722普通英尺)。据估算，该自有房产总价约为437.39万新加坡元。扣除李晓旻尚未退回的住房按揭贷款，并按5.35元东谈主民币/新加坡元的汇率测算，笃定该处房产的变现价值约为1270万元东谈主民币。

图源：胜科纳米对问询函的回复

此外，值得可贵的是，李晓旻似乎在公司还未上市之际，便已萌发了畴昔通过二级市集减合手套现来还债的念念法。在胜科纳米2024年1月25日对问询函的修起中，出现了一项操办在2028年减合手1.37亿元的决策。可是，在同庚10月21日的另一份问询函回复中，这一减合手操办却悄然不见足迹。

图源：胜科纳米对问询函的回复

胜科纳米为安在尚未上市之时就能预估出1亿多元的减合手金额？又为安在后续的回复中聘请取销这一减合手操办？这么的大额减合手一朝实行，将会对公司的股价带来怎样的冲击？

这些问题，仍待解答。

功绩短暂“变脸” 对单一供货商高度依赖

从招股书来看，胜科纳米在2021年到2023年的营收较为相识。鉴识达到1.68亿元、2.87亿元以及3.94亿元。可是，到了2024年，公司不仅没能延续此前的增长态势，甚而出现了“增收不增利润”的情况：2024年上半年，该公司营收同比仅增长8.37%，净利润同比下落18.98%。

关于功绩下滑，监管也在问询函中条件胜科纳米修起“收入增长是否具有可合手续性”。

图源：胜科纳米对问询函的回复

同期，该公司还株连着较大的偿债压力。2021年至2024年上半年，胜科纳米的财富欠债率合手续攀升，鉴识达到34.20%、47.21%、51.71%、53.22%，而同业可比公司平均值鉴识为36.51%、32.91%、35.04%、37.56%。由此来看，胜科纳米的财富欠债率至少最初同业均值20个百分点。

此外，胜科纳米当今还存在对单一供应商高度依赖的风险。

公司选择Labless模式运营，即“无自建现实室”，而是高度依赖各样专科仪器开垦进行检测处事。在其业务背后，从电子、结构、材猜测光谱、能谱和质谱分析技巧，无一不依托于外购的精密仪器。

2021年至2024年上半年，胜科纳米向宇宙仪器巨头赛默飞的采购金额鉴识达到7，696万元、1.27亿元、1.225亿元和1.05亿元，占同期采购总和的49.67%、60.23%、67.70%和68.08%。

在国外商业环境较为复杂多变的配景下，这种依赖有计划存在一定风险，一朝碰到供应中断或质地问题，胜科纳米的分娩运营将面对较大挑战。

失掉连络高明客户订单

除功绩“变脸”外，胜科纳米在客户结构上的风险亦然市集温情的焦点。

胜科纳米的客户隐蔽了半导体全产业链，客户名单中不乏()、高通、博通、华虹集团、日蟾光、()等闻名企业。但胜科纳米的第一大客户A，其身份却一直未被公开。

图源：胜科纳米招股书

据招股书先容，客户A是国内闻名的芯片联想企业。该企业自胜科纳米种植之初便与之招引。

2021年至2024年上半年，胜科纳米从客户A处取得的收入呈现逐年攀升态势，鉴识为4234.00万元、6865.65万元、1.30亿元、4502.26万元，鉴识占公司总营收的25.27%、23.93%、32.93%、24.30%。

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可是，胜科纳米在处理客户A有计划业务时出现合手续失掉，且失掉金额逐年增多，鉴识达到364.92万元、562.35万元、889.77万元和549.63万元，占各期一谈失掉案件的比例鉴识为44.41%、35.25%、48.25%和35.45%。

胜科纳米为何高兴失掉也要连络客户A的订单？

对此，胜科纳米在回复上交所时示意，呈文期内客户A一直是公司的第一大客户，基于加深与其招引有计划的考量，公司对客户A制定了相对优惠的报价计策。又因为客户A的案件复杂，技巧难度较高，有计划开垦当月产能运用率较低，因此单元成本较高，出现负毛利情况。

胜科纳米顺利过会，象征着公司在IPO程度中迈出伏击一步，但这并不料味着公司存在的问题和外界疑虑拼集此排斥。接下来，胜科纳米将参加“注册关”，独一顺利取得证监会的IPO批文，才能信得过踏入老本市集的大门。

实控东谈主李晓旻能否妥善科罚债务危急？公司能否解脱功绩危急、供应商依赖、失掉连络大客户订单等诸多繁重，王人将赓续成为市集和繁密投资者的温情焦点。