祥瑞证券股份有限公司王德安，王跟海近期对比亚迪进行筹商并发布了筹商陈说《计谋刺激类似强势家具周期，单月销量破50万》，本陈说对比亚迪给出增合手评级，现时股价为290.31元。

比亚迪(002594)

事项：

公司发布2024年10月产销快报，公司10月销量达到50.3万台，同环比分裂增长66.5%/19.8%，1-10月累计销量达到325.1万台，同比增长36.5%。

祥瑞不雅点：

单月拜托量超预期，混动车销量占比超六成。公司在9月份销量向上40万台后，10月份销量再上新台阶，单月销量向上50万台。2024年1-10月累计销量达到325.1万台，全年销量大约率将向上400万台。公司王朝、海洋在国内零卖增多显耀，一是收货于公司第五代混动系统开启的新家具周期，10月公司混动车销量31万台，二是收货于以旧换新的计谋刺激。

国外售量距离完周全年计议有压力。与国内零卖销量比拟，公司距离完周全年国外售量计议仍有一定差距。凭据公司显露的国外售量数据涌现，10月公司国外售量达到31192台，1-10月国外累计销量达到32.9万台，距离完周全年50万台的销量计议有一定压力。

高端化开启新一轮家具周期，智能化加快追逐。公司高端品牌开启新一轮家具周期，搭载易三方平台的腾势Z9GT于9月份上市，易三方平台推出后，公司形成了中低端老要最初以及高端品牌本事最初的品牌互异，后续上市的腾势N9也将进一步股东腾势品牌的销量增长。方程豹方面，公司自豹5降价5万元后，对销量的刺激截止显耀，豹8将搭载华为乾崑智驾ADS3.0在2024年上市。公司在智能化方面处于追逐态势，公司里面已运转整合研发资源，瞻望到2025年年中落地自研的智驾决策，包括高速智能领航和城区智能领航功能。

盈利预测与投资提出：有计划到汽车以旧换新计谋临连年底的刺激截止显耀以及公司10月份的销量超预期，咱们治疗公司2024~2026年净利润预测为385亿/466亿/548亿元(原净利润预测为373亿/454亿/529亿元)。保管公司“推选”评级。

风险教唆：1)宏不雅经济下滑导致汽车破费需求不及，这将导致公司销量不达预期；2)汽车以旧换新补贴计谋临连年底退出，对25年公司销量可能形成一定透支；3)公司高端车型很猛进度上决定公司智能化发展，淌若公司高端车型无法上量，将导致公司智能化逾期国内其他车企，也制约公司进一步的发展空间；4)公司汽车出口濒临关税、海运脚波动等不细则风险，公司在国外运营可能与当地法例、文化习俗产生碎裂，导致公司国外拓展不达预期。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据想象，光大证券倪昱婧筹商员团队对该股筹商较为深切，近三年预测准确度均值高达87.8%，其预测2024年度包摄净利润为盈利393.9亿，凭据现价换算的预测PE为21.44。

最新盈利预测明细如下：